随着一季报披露完(wán)毕，有着“专业(yè)买(mǎi)手”之称的公募FOF最新持(chí)仓随之出炉。

　　Wind数据(jù)统计显示，华商新趋势优选(xuǎn)、易方达科(kē)瑞、易(yì)方达供给改革三只基金是全一公里大概多少步 一公里大概要走几分钟(quán)市场公募FOF一季度持(chí)有只(zhǐ)数最多的权益基金，相(xiāng)比(bǐ)去年四季度，易方达供给改革取代融(róng)通健康产业，新进FOF“最爱”权益基金前三(sān)名。

　　从(cóng)调(diào)仓(cāng)变动上看，部分公募(mù)FOF继(jì)续超配(pèi)权(quán)益资产(chǎn)，并偏向成长风(fēng)格基金(jīn)，有的对阶段(duàn)性涨幅过快的行业做了(le)减仓，增加了部分业绩和(hé)估值匹配合理的行业(yè)。

　　谈(tán)及后市，多位(wèi)FOF基金经(jīng)理认为(wèi)，中期维持对(duì)权益资产的乐观，国内宏(hóng)观(guān)经济处于底部(bù)向上修复的状态，且市(shì)场估值压力(lì)仍较小，战(zhàn)略(lüè)上将(jiāng)推动 A 股的上涨(zhǎng)。结(jié)构(gòu)上(shàng)主(zhǔ)要关(guān)注以下(xià)条潜在盈利主(zhǔ)线：TMT、复苏(sū)（消(xiāo)费、投资）以(yǐ)及美债利率定(dìng)价资产估值(zhí)修(xiū)复等。

　　华商新(xīn)趋势优选、易方达科瑞、易(yì)方达供给改革(gé)

　　最受公募FOF青睐

　　随着公(gōng)募基金旗下一季(jì)报披露，FOF基(jī)金(jīn)经理新一季的基金配置清单也重磅(bàng)出炉。

　　Wind数(shù)据显(xiǎn)示，华(huá)商新趋势优选在一季(jì)度末(mò)获26只公募FOF重仓买入(rù)，从数量(liàng)上看，是(shì)目前公募FOF买入数量最多的权益基金，这也是华商(shāng)新趋势优选(xuǎn)第(dì)二个季度坐上公募(mù)基金“团购”榜(bǎng)首，去(qù)年末是与(yǔ)融通健(jiàn)康产业并列首位(wèi)。在(zài)此之(zhī)前，则(zé)由海(hǎi)富通改革驱动连续第(dì)五(wǔ)个季度霸(bà)榜。

　　具(jù)体来(lái)看(kàn)，平安盈禧均衡配置1年持有(yǒu)、平安养老2035、富国智优精选3个月持有等基金(jīn)在一季度均(jūn)重点配置华商(shāng)新趋势优选基金，其中更有包括平(píng)安盈禧均衡配(pèi)置1年持有、平安养老2035、富国(guó)智(zhì)优(yōu)精选3个(gè)月持有、嘉实养(yǎng)老2050五年、嘉实养老2040五年(nián)等基金将华(huá)商新趋势优选作(zuò)为前三大重仓基金。

　　不过，从(cóng)持仓数量上看，一季度末公(gōng)募(mù)FOF合计持有华商新趋势(shì)优选基金份额(é)4995.19万份(fèn)，相(xiāng)比去(qù)年末(mò)增(zēng)持了17.62万份，持有华商(shāng)新趋(qū)势优选(xuǎn)的FOF基金数量(liàng)则相比(bǐ)去(qù)年末(mò)增加(jiā)了5只。

　　据相(xiāng)关(guān)资料介绍，华(huá)商新趋势优选基金(jīn)成立于2015年5月14日，基金经理周海栋过(guò)往长(zhǎng)期以成长风格著称，截止今年(nián)一季(jì)度末，成立(lì)以来收益率达到355.53％，过去五年收益(yì)308.35％，业(yè)绩排名同(tóng)类基金(jīn)第一。

　　Wind数据(jù)显示，共有25只公(gōng)募FOF三季度重仓持有易方达科瑞，合(hé)计持有份额1.74亿份，相比去年(nián)末(mò)持有的FOF基金只(zhǐ)数增加了6只，环比减(jiǎn)持8437.61万份。据悉(xī)，易方(fāng)达(dá)科瑞基金经理杨嘉(jiā)文擅长逆势投资，关(guān)注估值被错(cuò)杀的个股，对(duì)于基本面坚固或出现好(hǎo)转信号(hào)的公司敢(gǎn)于重仓(cāng)买(mǎi)入。

　　易方(fāng)达供给改革在(zài)一季(jì)度新(xīn)进公(gōng)募(mù)FOF买入只数榜前三。Wind数(shù)据(jù)显示，共有20只公(gōng)募FOF三季度重仓持有易方达(dá)供给改革，合(hé)计持有(yǒu)份额1.90亿份，相比去年(nián)底持(chí)有的FOF基金只数增(zēng)加了13只，环比增持了1.29亿份(fèn)。据悉，易方达供给改革(gé)基(jī)金经(jīng)理杨(yáng)宗昌是化学博士，有过多年化工研究(jiū)经验，他坚(jiān)持在熟悉的行业(yè)内(nèi)把握投资机会，并通过努力(lì)不断扩大能力圈，目前(qián)行(xíng)业(yè)配(pèi)置更(gèng)趋(qū)均衡。

　　从增(zēng)持榜单来(lái)看，据Wind数(shù)据统计，被动指数基金增持前三“花落(luò)华(huá)泰柏瑞中证光伏产业ETF、广发(fā)中证全指信(xìn)息(xī)技术ETF、华夏(xià)恒生(shēng)科技(jì)ETF；灵活配置(zhì)混合(hé)基金(jīn)中，汇添富科技创新(xīn)、易方达(dá)供给改革、易方(fāng)达新兴成长位列增持(chí)份额前三；偏股混(hùn)合基金增持(chí)前三则(zé)被(bèi)易方(fāng)达信(xìn)息产业(yè)、财通资管健(jiàn)康产业、中欧碳中和占据；股票基金增持前三分别为中欧(ōu)信息产(chǎn)业、汇(huì)添富外延增长(zhǎng)主题、华夏智胜先锋；平衡基金增持前三则是交银定(dìng)期(qī)支付双息平(píng)衡、摩根双(shuāng)核平衡、易(yì)方达(dá)平稳增长；偏债(zhài)混(hùn)合(hé)基金增(zēng)持前三依次为(wèi)易方(fāng)达(dá)安盈回(huí)报(bào)、安信民稳增长(zhǎng)、创(chuàng)金合信鑫祺。

　　权(quán)益仓位偏向成长风格

　　减持涨(zhǎng)幅(fú)过高行业配置比(bǐ)例

　　一季度A股(gǔ)市场(chǎng)整体表现相对(duì)较好，但行业(yè)分化(huà)较(jiào)大。受(shòu)益于(yú)数字经(jīng)济政策的提振(zhèn)与人工智能主(zhǔ)题的不断发酵(jiào)，科技板(bǎn)块涨幅较大；而地产和新(xīn)能源等板(bǎn)块表现较弱。从一(yī)季(jì)度披(pī)露的情况上(shàng)看(kàn)，部(bù)分FOF基金经理继续超(chāo)一公里大概多少步 一公里大概要走几分钟配(pèi)权益仓(cāng)位，并向成长风格偏移，也(yě)有(yǒu)部分(fēn)FOF基金经理(lǐ)在一季度末对涨幅过(guò)高行(xíng)业基金进行了减仓， 增(zēng)加(jiā)了部(bù)分业绩和估(gū)值匹配合理的行业。

　　长期业绩(jì)领先的兴全安泰平衡养老FOF基金经理(lǐ)林(lín)国怀(huái)在一季报中表示，本(běn)季度基金主要(yào)进行以下操作：1、持续维持权益资产的仓位(wèi)略高于(yú)权益配置(zhì)中枢；2、逐步提升组合中(zhōng)成(chéng)长(zhǎng)型基金的配(pèi)置比例(lì)，同时(shí)适(shì)度降低价(jià)值型基金的配(pèi)置比例；3、逢高减持部分转债品种(zhǒng)，增(zēng)加其他确定性较高(gāo)的绝对收(shōu)益或(huò)相对收益(yì)基金品种；4、继续(xù)根据既定的(de)策略参与股票定增、大宗交(jiāo)易(yì)等投资(zī)机会，减(jiǎn)持解(jiě)禁的股票。

　　组合(hé)风格上，目前(qián)权益部分依然保持略超(chāo)配价值(zhí)风格(gé)，但偏离幅(fú)度(dù)已显(xiǎn)著下降(jiàng)，保持(chí)一贯的“略偏左侧(cè)”和“适度均衡”的配置(zhì)策略(lüè)，通过积极(jí)挖掘市场上相对收益(yì)和绝对收益(yì)的投(tóu)资机会(huì)不(bù)断增厚组合收(shōu)益，通过“多资产(chǎn)、多策略”的方式来平滑组(zǔ)合波动，努力将该(gāi)基金呈现为“相(xiāng)对(duì)稳定的‘贝(bèi)塔’和相(xiāng)对确定的‘阿尔法(fǎ)’特征(zhēng)”。

　　从一季度持仓上看，富国城镇发展、博时标普500ETF新进(jìn)兴全安泰(tài)前十大重仓基金(jīn)，富国信用债(zhài)、万家安弘(hóng)淡出前(qián)十(shí)大之(zhī)列。

　　“在年初的(de)时候，基金经理对全年市(shì)场的主线判断不是(shì)很清晰，因此(cǐ)组合整体上(shàng)除(chú)了向小市值成(chéng)长风格有一定偏离外，其他方(fāng)面(miàn)没有明显的(de)偏(piān)离，整体上比较均衡。随(suí)着近期政(zhèng)策方向的明(míng)朗，基金经理(lǐ)对今年全年股(gǔ)票市场(chǎng)的主要方向逐渐(jiàn)有了(le)较明确的判断，在操(cāo)作上，本基金在 1 季度，逐渐增加了低估值价(jià)值风格基金和股票，以及与(yǔ)数字(zì)经济相关(guān)的基金和股票(piào)，未来计划视(shì)相关板(bǎn)块(kuài)的估值水(shuǐ)平变化做动态调整(zhěng)。”华夏养老2045三年(nián)基金(jīn)经理(lǐ)许利明表示。

　　中欧预见养老2035三(sān)年今(jīn)年一季度的(de)主要持仓仍然坚(jiān)持长期资产配置(zhì)策略，但继续(xù)对部分主动(dòng)权益(yì)基金进(jìn)行了分散和优化，在一季(jì)度股票市(shì)场整体(tǐ)小幅上(shàng)涨但行业之间分化巨(jù)大(dà)的(de)市场中，基于对(duì)长期基(jī)本面、行业景气度、估(gū)值(zhí)、性价比等的(de)判断，对(duì)行业风格的持仓(cāng)结构进行了(le)小幅(fú)调整，减持部(bù)分涨(zhǎng)幅较高的行业基金，增(zēng)持部(bù)分(fēn)短期表现(xiàn)较差的行业基金。

　　年内表现领先(xiān)的平安养老2045一季报中表示(shì)，报(bào)告期内，基金整体保持中枢附近的权益仓位，但内部结构有所调整。债券(quàn)方面(miàn)，适当(dāng)增(zēng)加(jiā)固(gù)收仓位的弹性，其他以现金管理为主；权益方面，基于不同板块的基本面(miàn)和估值性价比(bǐ)，略加仓港股基金，减仓美股(gǔ)基(jī)金，A 股减仓 TMT 持仓(cāng)兑现(xiàn)部(bù)分收益。整(zhěng)体而言，通过动态再平衡，保持组合处于稳健均衡(héng)状态(t一公里大概多少步 一公里大概要走几分钟ài)，重(zhòng)点(diǎn)关(guān)注一季报超预期的方(fāng)向(xiàng)。

　　易(yì)方达(dá)汇诚(chéng)养老(lǎo)1季(jì)度适度降低了深度价值和价值质量等偏价(jià)值策(cè)略的基金的(de)超配比例，继续超配偏小盘风格的基金，适(shì)度增(zēng)加了(le)偏成长策略(lüè)的(de)基金的(de)配置比例。在行(xíng)业(yè)方(fāng)面，TMT等科技行业经(jīng)历过去几年的大幅调整，处于“三低”类资产（景(jǐng)气周期低位(wèi)、低(dī)估值、低拥挤度）的(de)范畴，1季度逐步加(jiā)仓了偏科(kē)技(jì)成(chéng)长(zhǎng)策略基金的配置比例。不过仍然选(xuǎn)择(zé)那些能(néng)够长(zhǎng)期拿(ná)得住的基(jī)金，很少(shǎo)去追逐(zhú)那(nà)些短(duǎn)期大幅(fú)度上涨的、最亮眼的科(kē)技(jì)基金。在不同(tóng)地域(yù)的投资方面，在(zài)市(shì)场大幅反(fǎn)弹后，小幅降低(dī)了港股基金(jīn)的配置比例。

　　2023年，嘉实(shí)2040五年权(quán)益类资产年(nián)度目标配(pèi)置(zhì)比例为70％。截至(zhì)一季度末(mò)，基金的权益类资产实际(jì)配置比例为71％，相(xiāng)对年(nián)度目(mù)标配置(zhì)比例(lì)战术型标(biāo)配，对阶(jiē)段性涨幅过快(kuài)的行业做了减仓，增加了(le)部分(fēn)业绩和估值匹(pǐ)配合(hé)理的行业。

　　富国智优精选3个月持有一季(jì)度操作上围绕(rào)经济增长和政策(cè)支持方(fāng)向作为调整配置主(zhǔ)要方向(xiàng)，组合主要提高(gāo)了中小(xiǎo)盘暴(bào)露、加大对于业绩预期增(zēng)速较高(gāo)板(bǎn)块的配置(zhì)，并通过优选(xuǎn)选股alpha较高、稳(wěn)定性较好的(de)标的(de)实现配置。

　　基于(yú)对PMI、中(zhōng)长期信(xìn)贷和(hé)消费者信心等方(fāng)面的观察，鹏(péng)华养老(lǎo)2045将组合权益资(zī)产维持超配状(zhuàng)态(tài)，结构上均衡配置于(yú)：受益于(yú)顺周期低估值的金融周(zhōu)期板块、受益于社(shè)会(huì)经济活动(dòng)趋于(yú)正常的消费医药板块，以(yǐ)及(jí)受益于产业(yè)周期见底(dǐ)及国产替(tì)代的科技制造板块上。

　　权益市(shì)场仍将有(yǒu)所作为

　　关注(zhù)确定性(xìng)和未来(lái)发(fā)展方(fāng)向(xiàng)的机会(huì)

　　目前A股市场行至3300点附近，未来(lái)市(shì)场存在哪(nǎ)些风险和(hé)机会(huì)？如(rú)何寻(xún)找投资主(zhǔ)线(xiàn)？FOF基金经理们也在一季报中提到了对当下的(de)思考。

　　南方(fāng)基金(jīn)鲁炳良认为，展(zhǎn)望后市，随(suí)着经(jīng)济数据真空(kōng)期的(de)度(dù)过，国内大(dà)类(lèi)资(zī)产复苏预期进入验(yàn)证阶段(duàn)。中期维持对(duì)权益资(zī)产(chǎn)的乐观，国内宏(hóng)观经济(jì)处于底部向上修复的状(zhuàng)态，且市场估(gū)值压力(lì)仍较小，战略上将(jiāng)推动 A 股的上涨。结(jié)构上主(zhǔ)要关注以(yǐ)下条潜(qián)在盈利主线：TMT、复苏（消费(fèi)、投资）以及(jí)美(měi)债利率(lǜ)定(dìng)价资产估值修复。从确定性和未来发(fā)展方向角度出发(fā)，关注 TMT 中信息安全、数字经济和新技(jì)术领(lǐng)域(yù)。大复苏中在大(dà)消(xiāo)费板块内重点关注航空(kōng)出行供需(xū)格(gé)局和票价弹性带来的潜在超预期机会。投资(zī)端关注地产链以及一带一路带动下的部分细分领域配置机会。

　　摩根锦(jǐn)程积极成长养老目(mù)标五年基金经理杜习杰、吴春(chūn)杰表示，对于国内(nèi)权(quán)益来讲，当前历史估值分位、相对债券资产的(de)估值处均在具(jù)备吸引(yǐn)力的水(shuǐ)平，为长期(qī)投资提供一定(dìng)安(ān)全边际。年内经济修复是确定(dìng)性的，节奏(zòu)与幅度(dù)上虽有(yǒu)分歧，但政策仍有相机抉择加(jiā)码托底的空间(jiān)。结构上，维持此(cǐ)前判断，关(guān)注受益于(yú)稳内需政策加码的领域(yù)，包括地产链、政府支出或补贴(tiē)可能(néng)增加的基建、信(xìn)创、自主可(kě)控等领域，TMT相(xiāng)关板块涨幅超预期，有(yǒu)ChatGPT主题催化的(de)成份(fèn)，对交易(yì)情绪的过(guò)热持谨(jǐn)慎的态(tài)度，后续(xù)会持续关注新技术对经(jīng)济各个领域的影响；对消费服(fú)务(wù)业(yè)来讲，去年博(bó)弈情绪已较浓，二(èr)季度市场对其关(guān)注度有望随着节日(rì)出行、消费数据改善(shàn)而增加。

　　景(jǐng)顺长城养老(lǎo)目(mù)标2035三年持有基金经理(lǐ)薛显志、江虹表示(shì)，权益市(shì)场来(lái)看，当前(qián)中(zhōng)国经济处于复(fù)苏早期，2月以来市场的下(xià)跌属于“放开交(jiāo)易”、春季(jì)躁动后的(de)正常(cháng)回调(diào)。复盘历史上的复苏周期，权(quán)益方面均能有(yǒu)所作为，基本面(miàn)的总体改善能激活市场的生态，市场会不断寻找基本面改善的诸多细(xì)分方(fāng)向。结构方面，市场一季度已找出“中特+”、数字经济两条主线。4月份(fèn)开始，估计市场会围绕各行业受益改(gǎi)善幅度，不断挖掘一季(jì)报超预(yù)期、全年指引较好的细(xì)分(fēn)方向。同时(shí)，因处于复苏(sū)阶段，顺周期方(fāng)向(xiàng)也会存在机会(huì)。

　　鹏(péng)华基金(jīn)孙(sūn)博斐(fěi)表(biǎo)示，未来持(chí)续关注(zhù)以下三个方向：一(yī)是顺周期低(dī)估值板(bǎn)块具备(bèi)长期投资价值，此外，关(guān)注(zhù)央国企改(gǎi)革能否带来(lái)相关行(xíng)业、企业基本(běn)面的(de)改(gǎi)善，并打(dǎ)开估值提升的空间。

　　二是消(xiāo)费医药板块的场景复苏逻辑较为确定，比较而言(yán)，医(yī)药板块的估值性价比更高(gāo)。三是科技制造板(bǎn)块，特别(bié)是国产替代的关键环节，是长期(qī)关注的方向。短周期来看(kàn)，半(bàn)导体行业可能在(zài)下(xià)半年周(zhōu)期见底，计算(suàn)机(jī)行业的景气度相较于去年也是大幅(fú)改善。而(ér)人(rén)工智(zhì)能等技(jì)术的(de)突破，有可(kě)能打开(kāi)科技板(bǎn)块的成长空间。

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